"РусГидро" утроит свою капитализацию

В ближайшие четыре года капитализация крупнейшего генератора «РусГидро» может увеличиться почти в три раза. Задача хоть и амбициозная, но реализуемая, так как уже скоро компания должна вобрать в себя ряд крупнейших государственных активов.

«Нам совет директоров предписал к 2015 году стоить 40 млрд долларов», — рассказал заместитель главы ОАО «РусГидро» Джордж Рижинашвили в ходе петербургской конференции «Отрасль ТЭК-2011». Поднять капитализацию с нынешних 14,6 млрд, по его словам, менеджмент рассчитывает за счет консолидации активов в отечественной энергетике, партнерства с другими крупными игроками, в частности «Евросибэнерго» Олега Дерипаски, а также благодаря программе технического обновления и реконструкции. Объем инвестпрограммы, разработанной на 2012—2014 годы, составляет около 350 млрд руб.

Кроме того, 30 июня акционерам «РусГидро» предстоит одобрить выпуск дополнительных акций в размере более чем трети от уставного капитала компании. В рамках этой допэмиссии кроме существенных госпакетов в «Иркутскэнерго», РАО «ЭС Востока», «Колымаэнерго», компаниях «Геотерм» и «Трест Гидромонтаж», а также Богучанской, Зарамагской, Усть-Среднеканской и Павлодольской ГЭС «РусГидро» получит и целый ряд плотин, входящих в крупнейшие гидроэнергетические комплексы страны.

По словам аналитика UniCredit Дмитрия Коновалова, компании вполне по силам взять установленную высокую планку, учитывая растущее с легкой руки государства количество активов. «Мощность компании удвоится. К уже имеющимся 26 ГВт дополнительные 5 ГВт обеспечат 40% в «Иркутскэнерго». Получение же госпакета в РАО «ЭС Востока» даст еще 9 ГВт. Кроме того, будет достроена Богучанская ГЭС, гидрогенератор получит на свой баланс плотины. Даже при текущем уровне цен это означает удвоение капитализации», — полагает эксперт.

Руководитель отдела акций «ИФД КапиталЪ» Константин Гуляев не согласился с коллегой, отметив, что непрозрачные сделки в рамках допэмиссии могут «убить» стоимость компании. «Если цена акций не упадет, то выпуск дополнительных бумаг на 30% от капитала компании уже обеспечит рост капитализации на треть. Но для того чтобы присоединить «Иркутскэнерго» вместе с РАО «ЭС Востока» и непонятными плотинами, требуется как минимум вдвое меньше денег», — заметил эксперт. Он также добавил, что сейчас инвесторы с осторожностью относятся к акциям гидрогенератора, а в случае, если допэмиссия будет проведена с таким превышением по стоимости активов, вряд ли удастся выполнить задачу даже по удвоению капитализации. Сейчас стоимость одной акции «РусГидро» не превышает 1,4 руб., в то время как еще в начале года цена акции компании достигала 1,7 руб.

По мнению партнера компании ADE Professional Solutions Евгения Рудакова, заявление о повышении капитализации «РусГидро» может быть выгодно государству, так как гидрогенератор включен в программу приватизации и нужно увеличить его стоимость перед продажей государственного пакета. В рамках этого проекта гидрогенератор наряду с «Интер РАО» станет одним из консолидаторов отрасли. Компания будет приобретать не только гидроэнергетические объекты, но и сбытовые предприятия, производственные активы, в том числе металлургические, а также получит карт-бланш на покупку профильных зарубежных активов, добавил Евгений Рудаков.

Петр Гельтищев